相较于美元，日元近期的表现相当疲软，这和去年日元与黄金同步上涨的格局有着非常明显的不同。一方面，日本方面在面对公共卫生事件的表现不力。另外一方面，游客的大幅减少同样对日本经济造成了比较明显的冲击。

　　AxiCorp亚太市场策略师Stephen Innes称，需要了解的一个关键是，日元疲软并非主要因‘冒险意愿’旺盛，推动行情的因素是日本资管经理纷纷退出东京市场，而美元有大量资金持续流入，目前还不清楚，除了美国政府放话压低美元之外，还有什么能阻遏这一趋势。

　　日本1月份核心通胀率连续第四个月提速

　　日本政府报告，1月份不包括生鲜食品的消费者价格较去年同期上涨0.8%，符合经济学家预估，高于12月份0.7%的涨幅，主要受汽油价格上涨带动。

　　尽管日本央行采取大规模宽松措施，并且去年10月份上调了消费税，但通胀率仍然远低于央行2%的目标。日本政府采取的缓解消费税上调影响的措施（例如免费学前教育），抑制了通胀，不利实现日本央行的通胀目标。

　　展望未来，随着经济学家预计新冠病毒疫情的爆发将拖累日本经济陷入衰退，通胀率可能难以上升。鉴于金融市场仍然保持弹性并且日本政府近期推出的刺激措施，对于日本央行加码宽松的预期尚未升温。

　　日本央行希望通过提高工资水平来推动家庭支出和增长，从而提振国内需求和通胀。央行行长黑田东彦表示，他希望企业在春季年度工资评估中能够加薪

日本制造业活动大幅萎缩，卫生风险加剧经济衰退风险

　　一项日本制造业活动指标下挫，卫生风险加剧了这个全球第三大经济体的衰退风险。Jibun Bank日本制造业采购经理指数为47.6，为七年多来最严重萎缩状态。

　　服务业指数也大幅回落至萎缩区域，降至46.7。IHS Markit的经济学家Joe Hayes表示，“最新的PMI打击了围绕日本经济将在第一季度复苏的希望，并大大增加了日本将陷入技术性衰退的可能”

日元大跌，与黄金的正相关关系受到破坏

　　卫生风险引发疑虑，让黄金稳坐在七年高位，而原本作为避险天堂的日元却意外大跌。今年，两个传统市场避险天堂之间的关系已经中断，由于担心卫生风险可能让本已疲弱的日本经济陷入衰退，日元下跌。金价在2020年迄今已上涨近7%，美元兑日元周四更出现近一年来首次升破112.00水平。

　　日元连续第二个交易日大跌。受到一系列因素的影响，包括经济衰退风险、基金购买美元债券，CTA账户止损以及宏观基金抛售对冲风险的日元/亚洲货币多头头寸等

　　本周三周四，美元兑日元持续大涨，盘中一度上涨至112.23，为4月份以来最高，创下2017年9月以来的最大两日上涨。

　　一位交易员表示，到112.20的商业卖盘成交，更多卖盘在112.50/00附近，而二者之间有温和止损盘。Bipan Rai等CIBC策略师在客户报告中写道，在突破关键点位之后，该货币对可能试探114。

（美元兑日元日线图）