对于攀升的国债规模，小泉提出在02年度一般预算中将新增政府债券的发行控制在30万亿日元之内的目标。虽然由于此后经济再度陷入通缩，政府仍采取了财政刺激，这一限制直到06年才完全实现，但日本02年后的国债发行也并未延续90年代以来大幅增加的趋势。而这期间日本国债的债务依存度（财政支出用途的国债发行规模/财政一般会计支出）也从02年的41.8%逐年下降到金融危机前07年的31%。

在减少公共开支的同时，小泉内阁采取一系列措施鼓励民间投资，提高社会经济活力。与此前相比，小泉在其“三大支柱”的理念下，并未过度依赖公共投资，而是减少政府干预，转向激励私人部门。具体措施包括：特殊法人改革或民营化，以消减对特殊法人的补贴等，例如通过了邮政民营化法案，在医疗、护理、教育等领域引入竞争；对研发和投资费用列为减税对象；推行教育改革，确立生命科学、IT、环境、纳米材料为战略重点，支持高水平大学科研资金等等。

小泉时期的6年，日本公共部门投资持续收缩，而私人部门投资回升。随着政府缩减公共投资以及增加社保养老支出，总投资中来自政府的比重从2001年的27.4%降到了2006年的20.7%；2001-2006年日本公共投资持续负增，在GDP中的占比从7.3%降至5.1%。与此同时，民间投资开始活跃，2005年日本私人设备投资实际同比一度达到8.5%。而这期间日本经济也维持了温和扩张，实际GDP自02年下半年开始连续23个季度正增长，是日本房地产泡沫破灭之后持续时间最长的一段复苏。

小泉的改革整体上取得了积极的效果。这期间日本经济维持增长，到06年CPI和核心CPI也摆脱了通缩。而由于缩减开支，日本06和07连续两年的国债发行规模都控制在了30万亿日元以内，政府赤字率也有所收敛。

但随后08年金融危机再度冲击了日本经济，政府不得不重启扩张财政，相继推出应对危机的紧急政策。而日本这一时期内阁频繁更迭，当局行为短视，也更助涨了财政的肆意扩张。社保负担攀升、公共支出加大、居民生活补贴增加以及中小企业税收减免等因素使得日本财政再度恶化。

3.安倍上调消费税，经济回落再恢复