消费税率提高，挤压居民消费与投资。日本的消费税是一种间接税，最终会转嫁给消费者承担。虽然政府也对低收入家庭提供了总规模1000亿日元的临时补助金，但据日本综合研究所的测算，加税在内的一系列财政重建措施还是使日本家庭实际负担增加了8.5万亿日元。加税预期下，96年日本出现了突击消费、建房和投资，以避免之后税负增加，在正式开始加税的97年4月前，日本的私人住宅同比增速一度冲高到17%，私人设备投资、私人消费实际增速分别达到6.6%和3.8%，而在加税冲击下，97年日本的私人消费、私人住宅和设备投资对GDP增速的拉动都出现了下滑。

加税后遭遇亚洲金融危机，日本经济再次陷入低谷。1997年的亚洲金融危机来袭，日本的金融行业也受到波及，当年11月北海道拓殖银行等大型金融机构相继破产，日本金融市场陷入巨大恐慌，经济景气度下行，日本GDP再次陷入负增长的困境。

因此，桥本内阁时期的加税，最终未能改善政府收支状况，反倒拖累经济下行。在金融危机和加税的双重负面冲击下，尽管消费税税收小幅上升，但经济增速放缓导致98年起日本的个人所得税和公司税等其他主要税收明显下滑，政府总税收不升反降。

2.小泉缩减公共开支，鼓励私人投资

重建财政的另一种措施是减少支出、控制快速膨胀的国债规模。这主要是小泉纯一郎01年就任日本内阁总理大臣后，面对经济与财政困境采取的措施。东南亚金融危机冲击下，98、99年日本GDP接连负增长，日本政府不得不对财政刺激更加依赖，继续扩大公共投资和降低所得税，因而也就导致财政状况更加恶化。1999和2000年日本赤字率分别上升到6.4%和7.4%，日本政府债务/GDP也是在此期间突破了100%。